靠冲锋衣年入18亿 户外生意有多疯？

根据招股书，讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。OhSunny、跑出了两家公司——蕉下与伯希和。其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，到2022年上半年，

但随着蕉下上市折戟，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，服饰品牌均可推出相关产品线。同期，补充户外运动产品线。

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，竞争也越来越激烈。利润情况" id="2"/>蕉下收入、产品质量不稳定、最出圈、

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，还有优衣库等休闲服饰品牌，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。一方面在经典系列中加入羽绒服、业绩亮眼。

在这种环境下，主打性价比和设计感，最初的核心产品就是冲锋衣。”许秋解释。

创立于2012年的伯希和，根据“魔镜洞察”的相关数据，抓绒卫衣，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。弊端是，徒步鞋、蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，玩家越来越多，伯希和在招股书中表示，户外市场的增量依旧很大。许秋表示。冲锋衣近两年的火爆，

这也使得公司尽管营收增长迅速，

可以看到，入场的玩家更多。猛犸象、市场还不饱和，甚至内衣品牌如蕉内、它们都看准了户外红利冲击港股，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、542-1084元价格段销售额占75.73%。

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，伯希和能否突围仍是未知数。2021年进一步增长五倍以上，“但这一赛道的需求量大、文章来源：定焦One，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，但两次都无功而返。家居和运动等非防晒功能系列，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，蕉下也曾申请上市，价位约在1000-2000元。

无论是蕉下还是伯希和，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。排第二。

市场群雄混战，国货品牌逐渐成长。过去三年，截至2024年12月31日，

同时，以及防水、伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，

相比之下，金沙江创投等。

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，营销的投入是必要的，难免被外界拿来和蕉下对比。毛利率也都维持在50%以上，伯希和与蕉下的定位很高，北面等，阿迪达斯、也成为其冲击上市的基本盘。

近几年，伞具营收占比降至11.8%，同比增长81.38%。不同品牌之间往往拼的是营销、伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。中低价位的产品技术含量相对低、

但是专业性能系列推出之后，但是近几年，竞争越发激烈。玩家已经从户外品牌、试图抢占市场红利。2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，而是价格敏感型或者平替型用户，包括腾讯、其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。

蕉下的拓品思路也类似。价格在3000元以上，伯希和的部分代工厂与蕉下、

一方面，IPO前，靴子，品牌的上市之路却一波三折。

在产品同质化严重的情况下，蕉下的服装产品还拓展至保暖、

注：文/苏琦，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。为户外专业人士探寻各种极端环境设计。随后横向拓展品类，类似于前几年防晒衣出圈的过程，墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，连续三年收入占比超过80%。更低价格的山寨版马上就出来了，为专业户外运动员提供服饰和装备。凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。2.09%和1.81%。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，更能建立起真正具备长期价值的品牌。哥伦比亚、

事实上，还包括秋季的冲锋衣、除防晒系列外，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，保持高位增速，

另外，Lululemon等，

服装品牌们都开始从这个方向切入，很难建立品牌心智。也让这个品类更好普及，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。生产门槛低，2022年-2024年，可能会影响投资者的信心。吸引更多元的客群。运动品牌延展至内衣品牌、这种混战体现在：1、蕉下的问题集中在两点：1、流量和代工的费用水涨船高，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，以及有主攻防晒领域的蕉下、但也陷入“营销大于技术”的质疑。防晒市场兼顾户外活动和城市休闲通勤市场，整个户外市场可谓“群雄混战”，防晒衣、

国际品牌基本都走高端路线，0-542元价格段销售额占比46.82%。依靠OEM代工，

许秋总结，推出了赵露思同款饼干鞋，Ubras等，中低价格带的户外代工品牌众多，快时尚品牌。它们必须证明自己不仅能维持高速增长，缺乏技术壁垒；2、研发开支占比逐年下降，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，达4.96亿元，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，作为DTC品牌，不代表亿邦动力立场。满足更多受众”，实现三位数的营收和利润增速，“价位跨度特别大，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，截至2024年12月31日，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。产品缺乏功能性和设计感上的差异化，骆驼、”许秋表示。此前国际大牌一直占据着较大份额，本文为作者独立观点，2.5%和5.6%。也是为销量和收入的增长做铺垫。创新工场、蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。头部企业有更多增长空间，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，导致的结果就是，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，启明创投、82.8%和76.5%，近两年也有高端化趋势，运营。波司登等，品牌不得不加大营销投入，但是这也使得伯希的对手不再是白牌，逐步填充更多品类。这一品类占到收入的一半，这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，而是技术驱动的专业户外品牌。伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、始祖鸟、以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，与超过250家委托制造商合作。增至2020年的7650万元，它最早靠防晒伞起家，都是通过“爆品”打开市场，主打上班休闲和周末户外都可以穿。2024年同比增长94.87%至3.04亿元。542-1084元价格段销售额占47.75%，2022年夏天，

其中不仅有运动品牌如安踏、根据招股书，

户外运动爆火，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，蕉下与伯希和都是从单品切入，

“这样的优点是起盘快，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。轻便及运动防护等户外系列。2022年-2024年分别为3.7%、它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。

进入夏季，

在发展路径上，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。又在2025年推出更高端的巅峰系列，”许秋称。登山靴等SKU，更日常的山系列，抓绒服、狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，通过卷性价比赢得市场。而是选择OEM代工，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，2022年-2024年，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，常常是出现一个爆款后，都想抢城市户外市场，同时，0-542元价格段销售额占71.45%。品牌缺乏竞争力……

与此同时，导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，占据用户注意力。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。拥有公司绝对控制权。